配资安全证券配资门户崔东树：4月月末全国乘用车行业库存350万辆较上月增加15万辆

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智通财经APP获悉，5月20日，崔东树发文称，2025年4月月末全国乘用车行业库存350万辆，较上月增加15万辆，较2024年4月增12万辆，形成2025年行业库存持续拉升的特征。目前的政策启动带来厂商的总体乐观，春节后的生产较高，厂家批发相对积极，行业库存重新建立。4月达到历年4月末的高点。

随着5-7月的销售逐步转入季节性淡季，未来三个月的销量逐步下行。因此根据2025年4月底的库存与未来销量综合预估的现有库存支撑未来销售天数在57天，相对于2023年4月的55天、2024年4月的52天，今年4月末的总体库存压力稍有增大。

1. 近年狭义乘用车零售走势

2024年乘用车国内零售4月偏弱，5-12月出现持续上升态势。由于春节前置等因素，2025年1月车市较弱，2月全国乘用车市场零售138.5万辆，同比增长25%，环比下降23%；3月零售194万辆，同比增长15%，环比增长40%，处于历年3月零售历史高位；4月全国乘用车市场零售175万辆，同比增长14%，环比下降9%，继续保持15%左右超强的走势。

4月全国乘用车市场零售175万辆，同比增长14%，环比下降9.4%。前几年国内车市零售呈现“前低后高”的走势，今年4月零售仅稍低于2018年4月181万的最高水平，处于历年4月零售历史高位。今年以来累计零售688万辆，同比增长7.9%，恢复到较高增速。

2. 近年狭义乘用车生产走势

2月乘用车生产174万辆，同比增长39%，环比下降17%。3月乘用车生产248万辆，同比增长11%，环比增长42%。4月乘用车生产223万辆，同比增长11%。厂家生产热情较高，为地方经济指标稳增长贡献巨大。

4月乘用车生产223万辆，同比增长11.2%，环比下降10.3%。1-4月乘用车生产854.4万辆，累计同比增长13.8%，4月生产增速稍有放缓，但仍是历年少有的超强的生产增长。

3. 全国乘用车行业库存跟踪

2025年4月月末全国乘用车行业库存350万辆，较上月增加15万辆，较2024年4月增12万辆，形成库存迅速拉升的特征。目前的政策启动带来厂商的总体乐观，春节后的生产较高，厂家批发相对积极，行业库存创出近两年新高。

4. 全国乘用车行业库存跟踪

2024年整体库存保持相对平稳状态，12月回落在305万辆左右,2025年4月回升到350万辆，主要是渠道库存的回升。2025年4月的库存总体呈小幅增长。由于市场价格较好，厂商生产热情较高，总体行业库存压力相对可控。虽然厂家库存占比处于高位，但年后开始新车增量，前两年的去库存趋势缓解，库存在1季度小幅上升。

5. 全国乘用车市场预测指数与满意度指数

我们按照PMI指数的设定方式和评价结果评价月度市场表现。根据厂家内部人员的预测汇总测算，我们内部市场预测团队对4月乘用车市场月前预测是乐观度56%，5月初的4月月后满意度评估为50%.，均处于中位。我们目前对2025年5月市场的乐观度达到82%，这是近期的超强的市场乐观点。4月厂家销量高于车市零售，形成小幅加库存特征。今年对5月的预估也是比较乐观的，这体现车市增长的促进性很强。

从目前的350万辆的库存水平和预期的到未来几个月的市场增长的判断，行业库存消化压力不大。鉴于目前价格促销战带来的分化走势现状，车企需及时跟踪政策环境与市场变化，谨慎设定产销节奏，根据经销商库存结构，谨慎增加库存，及时清理历史库存。

6. 全国乘用车市场总体库存特征

随着新能源车的占比提升，燃油车销量下降，对应的库存占压也逐步减少。总体看2025年4月的自主主流车企的库存相对上年末大幅上升，体现车企实现2025年开门红意愿较强，库存安全性稍有放宽，但豪华车库存有所加大。

从库存周期看，2021年12月开始的加库存周期，在2022年11月达到峰值的394万辆，随后逐步回归下降到2023年4月的325万辆，2023年5月开始的加库存到2023年11月392万辆为止，加库存带来的压力较大，2023年12月开始强力去库存，2024年2月降到321万辆。2024年库存上升缓慢，到6月的344万辆，随后降到10月的297万辆。

2025年2月加库存后，2025年4月拉升到350万，但由于燃油车萎缩较严重，库存的压力也并未有效缓解。

7. 全国乘用车市场库存天数增长

随着2025年春季市场回暖的如期到来，生产走势较强，前期的去库存的特征改变，4月末的库存天数明显上升。随着中央促消费政策的推动，各地车展等营销活动的活跃，因此我们预测未来几个月厂家总销量相对较好，因此根据2025年4月底的库存与未来销量综合预估的现有库存支撑未来销售天数在57天，相对于2023年4月的55天、2024年4月的52天，今年4月的总体库存压力稍有增大。

8. 全国新能源乘用车库存回升

从仅生产新能源车的企业的库存变化特征分析看配资安全证券配资门户，2023年年初库存20万辆，年初的库存保持较好，随后进入库存快速增长期；2023年12月末的纯新能源车企总体新能源库存降到39万辆；2024年4月进一步降到36万辆， 2024年12月上升到66万辆，2025年4月库存85万辆，其中新能源经销商的厂家和渠道库存明显上升，行业库存总体压力逐步加大。

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